2022-01-28民生证券股份有限公司李阳对伟星新材进行研究并发布了研究陈述《同心接力，争创百年》，本陈述对伟星新材给出买入评级，以为其方针价位为31.40元，当时股价为22.67元，预期上涨幅度为38.51%。

  总部坐落浙江临海的民营企业，2010年3月登陆深交所，主营塑料管道出产及出售，主要产品包含三大管材管件系列：PPR（修建内冷热给水）、PE（市政供水、采暖、燃气、排水排污）、PVC（排水排污、电力护套），近年来以“水”为中心不断延展“同心圆产品链”，加快推进家装防水、清水事务。

  公司年产能超越30万吨，算计6个出产基地，其间，国内5个基地散布在浙江、上海、天津、重庆、西安，国外布局泰国。零售与工程双轮驱动，公司零售事务依托经销途径，收入奉献估量约70%，现在在全国具有营销网点29000多个（每年净新增1000-2000个），出售分公司30多个，出售人员1700余人（总职工占比约37%）；工程事务占比约30%，经过直销+经销方法，与自来水公司、燃气公司、暖通公司、闻名地产公司等坚持杰出合作关系。

  2017-2020年，环保推进供应端缩短，精装集采改动收购方法、龙头销量增速明显更快。精装“退坡”，消费晋级趋势不变。国内精装修区域结构不均衡，一二线短少继续提高空间，低线城市精装修必要性有限。精装修近两年遭受阻力，实质归于信息不对称问题。2021年1-11月，我国商品住所精装项目新开盘累计数同比-7.1%。

  行业龙头主打产品各异，工程易兼得、零售难并重。伟星管道类主打产品是PPR管道管件，零售特点较强；联塑、永高主打PVC产品，更重规划扩张、注重批发出售，简略直接比照并不适宜。整体而言，零售壁垒更高。

  消费特点滑润周期影响。季度累计口径，伟星收入增速与竣工面积、住所出售面积的相关性系数在0.4-0.5之间，下流以刚需为主，公司10年间收入、归母净利复合增速分别为15%、21%，明显穿越周期。安身痛点，产品+服务发挥“稳妥”成效，业主“怕”漏水丢失，途径“怕”漏水赔付，公司深谙客户心思。

  将“同心圆”提高到战略高度，2017年6月正式推出“咖乐”防水，2016年试点前置过滤器产品，2021年3月推出清水机产品。实施“产品+施工”“产品+检验”形式，奠定品牌差异化根底。空间方面，咱们估计住所家装、厨卫防水容量200亿元左右（不含施工），与PPR管道空间附近。

  盈余猜测：咱们估计2021-2023年归母净利分别为12.43亿元、16.04亿元、19.24亿元，对应动态PE分别为30X、23X和20X。依照相对估值法，给予公司2022年31xPE，合理市值约在500亿人民币，对应每股股价为31.4元。初次掩盖，给予“引荐”评级。

  危险提示：宏观经济下行危险；华东精装加快浸透；修建工程事务增加空间不及预期；工程事务应收危险

  该股最近90天内共有17家组织给出评级，买入评级15家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为25.32。证券之星估值剖析东西显现，伟星新材（002372）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)