我国食糖首要依托国内供给，但长时刻存在供给缺少的状况。依据美国农业部数据显现， 2019/2020年，我国食糖产值为1040万吨，消费量为1540万吨，食糖消费量与产值之间差额到达500万吨，供给率缺少70%。

  因为国内食糖供给缺少，供给缺口首要经过进口食糖补偿。从进出口状况来看，2019年我国食糖进口量为339.01万吨，出口量为18.56万吨，买卖逆差为320.45万吨。2015年，我国对食糖进口量采纳关税配额办理方针，食糖进口量有所下降。但因为国内制糖本钱较高，国外糖价格低于国内糖价格，导致国内食糖工业依然遭遭到外糖的冲击。

  依据我国糖业协会数据显现，近年来我国要点制糖企业制品糖出售均价全体出现先升后降的态势。2017年我国食糖价格到达近年来最高，出售价格最高为6799元/吨。受国外贱价糖进口量添加以及国内顾客减糖认识进步导致食糖消费下降的冲击，2017年今后，国内食糖价格堕入低迷。2020年新冠疫情导致需求下降，导致糖价上涨动力缺少。到2020年末，我国食糖价格降至5201元/吨。

  从商场竞赛状况来看，因为我国食糖价格较低，加之我国制糖本钱较高，导致职业全体盈余较低，我国制糖职业持续出清，商场趋于会集，中小企业逐步筛选，大型企业占比份额在逐步上升。依据我国糖业协会数据显现，2019/2020年我国产糖量前十制糖企业为洋浦南华、光亮食物、东亚糖业、广西糖业等。

  从我国制糖职业的竞赛格式和原材料产地散布来看，我国制糖职业全体出现会集化趋势，南边糖料作物以甘蔗为主，首要会集于广西、广东、云南等区域；北方糖料作物以甜菜为主，首要会集在内蒙古、新疆、黑龙江等省份。2019-2020年我国产糖量前十制糖企业为洋浦南华、光亮食物、东亚糖业、广西糖业、广西乡村出资集团、湘桂糖业、中粮糖业、广西东糖、广东恒福、广东广垦，其间有6家都来自广西。2020年，广西甘蔗的年产值以679.02万吨位居全国榜首，数据标明广西是名副其实的榜首蔗糖出产大省。

  世界卫生安排的数据显现，每天定时饮用含糖饮料的人比很少饮用的人患二型糖尿病的概率高26%。近年来，跟着我国年青“糖人”和青年肥壮出现频率的进步，操控血糖已不再是中老年人的“专利”，全民少糖减糖的观念正在逐步构成，最直观的感触便是在奶茶店时能听到更多“不别的加糖”、“三分糖”的声响。

  除此之外，全球越来越多的国家和区域出台了“糖税”方针，我国卫健委也倡议“减糖少糖”，鼓舞企业对代糖的运用。尽管减糖并不是减去一切糖分，而是指削减对单糖和双糖的运用，其间包含了蔗糖、红糖、果糖、麦芽糖等，但这在必定程度上影响了代糖工业的展开，缓解了我国糖量的供需矛盾。

  咱们平常触摸的无糖饮料并不是彻底没有糖分，而是指饮猜中不含蔗糖等淀粉水解的糖类，在无糖饮猜中首要选用天然或许人工合成的甜味剂作为真实食糖的替代品，因而无糖饮料仍旧有甜味。揭露数据显现，2019年我国无糖饮料商场规划为98.7亿元，在软饮猜中占比1.25%，由此可见无糖饮料的添加空间巨大。

  现在市面上首要的代糖种类有阿斯巴甜、安赛蜜、木糖醇、赤藓糖醇、罗汉果甜苷、甜菊糖苷、三氯蔗糖等，跟着顾客对口感和安全健康要求的进步，阿斯巴甜正在被逐步筛选。依据东兴证券数据显现，我国赤藓糖醇近5年的产值年均复合添加率达30%，已成为我国产值增速最高的甜味剂。

  除了甜味剂，国外一家名为DouxMatok的公司发明晰一种专利，也可以削减天然糖料的运用。该专利运用慵懒矿藏颗粒（二氧化硅）作为糖分子的载体，经过非共价化学键结合到二氧化硅上，使得蔗糖分子可以环绕二氧化硅颗粒构成一种共同的结构。比较没有此特别结构的等量糖来说，人类的大脑可以添加对甜味的认知，据此原理，可以削减20-40%食糖的运用。

  除了DouxMatok之外，许多公司都在开发代糖或与糖相关的解决方案。在二十一世纪上半叶的今日，各国方针的推进及少糖观念的构成影响了代糖工业的展开和高新技能企业的立异研制生机，这已成为我国本身产糖量缺少的突破口。

  对制糖企业而言，其上游首要包含出产甘蔗、甜菜、原糖等原材料相关职业，以及供给煤、电、石灰石等动力和辅助材料以及运送等出产进程中所需资源的相关职业。其间，甘蔗、甜菜等含糖质料是制糖企业最为重要的，也是收购最多的出产质料。制糖职业全体赢利率较低，糖料的质量和获取本钱直接决议食糖的出产本钱，亦直接决议制糖企业盈亏与否。一方面，糖料作物的产值改变会导致制糖企业无法取得安稳的质料供给进行出产，然后导致食糖价格产生动摇；另一方面，食糖价格的动摇也会反效果于糖料作物的收购价格，然后影响糖料作物的播种面积。

  中业首要是制糖职业，经过对质料甘蔗/甜菜进行压榨、加热、分蜜等工艺流程得出制品糖，中游制糖职业要点企业首要有洋浦南华、光亮食物、东亚糖业等；

  食糖的下流需求可分为食物、医药等工业消费以及居民日常消费两大板块，其间食物加工企业是国内食糖的首要需求者。食物归于居民日子的必需品，其消费需求弹性较小，且跟着我国国民经济水平的进步，关于高品质、精细化加工的食物需求将进一步扩展。长时刻来看，下业对食糖的需求将坚持安稳添加，有利于职业和公司的长时刻展开。

  以南宁糖业为例，公司的主营产品白砂糖首要用于食物、医药、化学及生物工业。首要客户包含海天味业、加多宝、娃哈哈等需求量大、诺言好的大型食物饮料企业和广西鼎华商业股份有限公司等大型糖的专业经销商。

  公司糖的出售仍坚持经销商为主、终端为辅的运营形式。公司糖的出售为现货买卖，价格随行就市，采纳顺价出售办法，公司首要参阅郑州白糖期货、南宁、柳州等首要食糖买卖商场的现货价格、广西首要产糖集团的出售价格归纳确认。一起公司针对商场改变灵活运用，采纳与战略客户通力合作，坚持重要客户杰出联系，加强新客户的开发，以安稳商场份额。

  制糖是从甘蔗或甜菜等含糖植物中提取蔗糖的出产进程。产品有白砂糖、赤砂糖、绵白糖、方糖和冰糖等，总称食糖。甘蔗的茎秆和甜菜的块根都含有12%～18%的蔗糖，它和一些可溶性非糖（包含含氮和无氮有机物以及矿藏质等）混存于薄壁安排的细胞液中，即糖汁。制糖进程便是运用渗浸或压榨提出糖汁，然后除掉非糖成分，再经蒸腾、浓缩和煮糖结晶，最后用离心分蜜机分去母液而得白砂糖制品，含有不能结晶的部分蔗糖和大部分非糖的母液即废糖蜜。

  ①提汁。蔗茎在压榨车间的运带上被敏捷反转的刀群斩切，再经撕裂机破碎，然后接连经4～7台三辊压榨机依次榨出蔗汁。由撕裂机和榜首台压榨机流出的蔗汁称混合汁。

  ②清净。混合汁中含有各种非糖分，须经清净处理后才干进一步加工。使用较广的办法有石灰法和亚硫酸清净法。石灰法多用于制作甘蔗原糖。

  ③蒸腾。经过清净后的清汁经预热后放入内装加热汽鼓的立筒式蒸腾罐，通入热蒸汽，使糖汁受热而蒸腾浓缩，成为可以煮糖结晶的糖浆。

  ④煮糖、助晶、分蜜。将糖浆抽入煮糖罐在真空下进一步加热蒸腾。待蒸腾浓缩到必定的过饱和度后，即可投入糖粉起晶。随后持续不断地参加糖浆或糖蜜，使晶粒逐步长大，直到全罐内构成含晶率和母液浓度都符合规定的糖膏，即可放罐。放出的糖膏经助晶槽流入分蜜机，运用离心力分去母液，留在机中的结晶糖经打水洗刷，卸出枯燥后即为砂糖制品。分出的母液，即糖蜜还可第2次、第3次煮糖、分蜜。

  ⑤原糖精粹。先在原糖汁中参加糖蜜进行洗刷后，由离心机再次别离，并将晶粒洗净，再加少数石灰乳并用硅藻土过滤；然后经过脱色得精糖液。

  甜菜制糖进程为：甜菜洗净经切丝机切成角铁形菜丝，接连进入渗出器后随热水逆向对流，使菜丝中的糖分和部分非糖分散水中，得渗出汁。除渣、计重后，用双碳酸法清净处理，得到清汁后的工序与甘蔗制糖根本相同。

  ①绵白糖。我国甜菜糖厂的首要产品，制法同白砂糖，仅仅煮糖时起晶粒数更多、养晶时刻更短，分蜜后加上2%的转化糖浆，经枯燥破坏即得。

  ②方块糖。经过煮糖、养晶，使晶粒大小适度，分蜜时晶粒外表保存少数水分，随即趁热将湿糖压条、切块，枯燥后即得。

  ③冰糖。一般选用静置结晶法。行将白砂糖加水溶化、煮沸，加进少数豆浆或卵白，凭借蛋白质的热凝结彻底清除其间的杂质，过滤得的清糖汁放在敞口锅内熬成糖浆。在结晶容器中放入晶核，糖分环绕晶核逐步养大，再经分蜜、枯燥即得。

  2012年1月，为贯彻落实《国民经济和社会展开第十二个五年规划大纲》和《工业转型晋级规划（2011-2015年）》，工业和信息化部、农业部、商务部联合拟定了《制糖职业十二五展开规划》，以促进制糖职业持续健康展开。

  规划提出，十二五期间，制糖职业展开要以保证食糖根本自给为方针，促进区域和谐，逐步改进工业配套环境，维护食糖出产和商场供给的根本安稳。对十二五期间我国制糖职业的展开提出了清晰的方针及使命。

  依据《农产品进口关税配额办理暂行办法》（商务部、展开变革委令2003年第4号），商务部拟定了2013年食糖进口关税配额数量、申领条件和分配细则。2013年食糖进口关税配额总量为194.5万吨，其间70%为公营买卖配额。商务部进一步进步了企业申领门槛，有必要是日加工原糖600吨以上（含600吨）、注册资金1000万元以上（含1000万元）、食糖年出售额6.5亿元以上（含6.5亿元）的制糖企业。

  2015 年中心一号文件《关于加大变革立异力度加速农业现代化建设的若干意见》提出“做强农业，有必要赶快从首要寻求产值和依靠资源耗费的粗放运营转到数量质量效益偏重、重视进步竞赛力、重视农业科技立异、重视可持续的集约展开上来”。《制糖职业“十二五规划”》里也要求“鼓舞和支撑食糖主产省区的主干制糖企业施行强强联合、跨区域兼偏重组，进步工业会集度”，一起“逐步筛选开工率缺少 50%，日处理甘蔗才能小于 1，000 吨，日处理甜菜才能小于 800 吨的制糖企业”。故若想设立新的制糖企业，需求到达必定的产能规划，不然取得主管部门同意的难度较大。

  中心印发的《糖、加工糖及制糖副产品职业展开”十三五”规划》，清晰要求到2020年糖、加工糖及制糖副产品职业将添加30%，各当地出台了当地方针，进步职业浸透率。2020年糖、加工糖及制糖副产品职业成为方针盈余的商场，国务院政府陈述指出糖、加工糖及制糖副产品职业将会有利于进步民众日子质量。

  2020年是糖、加工糖及制糖副产品职业展开进程中十分要害的一年，首要，从外部微观环境来讲，影响职业展开的新方针、新法规都将接连出台。改变经济添加办法，严厉的节能减排对糖、加工糖及制糖副产品职业的展开都产生了深化的影响，别的还有来自通货膨胀、人民币增值、人力资源本钱上升等等要素的影响；从企业内部来讲，工业链各环节竞赛、技能工艺晋级、出口商场逐步萎缩、产品出售商场日益杂乱等问题，都是企业决策者所有必要面对和亟待解决的。

  依据归纳财务指标来看，糖职业的收入规划出现逐年递加的趋势，净赢利出现先下降后上升的趋势，其间2017年和2018年净赢利大幅下降到零以下。职业ROE与ROA与净赢利的改变趋势相似。职业毛利率和净利率全体动摇较大。

  从职业估值和前史比较来看，制糖的估值在2013到2017年时估值较高，后逐步与A股估值相同。单季度营收同比职业前史比较与悉数A股趋势较为共同，可是 2015年大幅下降，2020年大幅上升。

  糖职业估值办法可以挑选市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

  “十一五”期间是我国糖业展开的黄金时期，国家采纳了一系列方针办法，关于促进职业结构调整，保证食糖商场有用供给，添加糖料主产区农人收入起到活跃的效果。数据显现，五年时刻，食糖总产值5881万吨，比“十五”期间添加1429万吨，添加32%；食糖消费“十一五”期间到达6439万吨，比“十五”期间添加1546万吨，添加31.6%。“十一五”期间我国食糖净进口为568万吨，比上五年添加99万吨。从出售收入来看，“十一五”期间，职业商场规划呈动摇上升趋势，全体规划不断扩展，2010年职业出售额到达663.63亿元，同比添加27.57%。

  可是2008/2009、2009/2010、2011/2012我国食糖接连三个年度减产，恰逢全球食糖减产周期，我国作为世界上最大的食糖出产和消费国之一，我国面对着较大的供需压力，致使糖价一飞冲天，从2008年的3000元/吨低点算起，三年内价格翻了2.5倍。食糖价格暴升关于上游栽培业、中心的加工业、下流食物饮料职业产生严峻影响，愈来愈旺盛的食糖需求遭受增产瓶颈的食糖出产；为了满足国内需求，国家现已进口了适当数量的外糖补偿缺口。

  别的职业糖业区域布局进一步优化，糖料出产向西部区域搬运趋势显着，出产会集度不断进步，产糖省区由“十五”初期的21个削减到15个。从区域结构看，主产糖区广东、广西、云南、海南、黑龙江、新疆六省区食糖产值占全国总产值的比重达98%。经过区域结构调整，一是一些不宜展开糖料出产的区域逐步退出制糖职业，如宁夏、吉林、陕西、山西、甘肃、湖北等省区；二是一些老产区如黑龙江、辽宁、内蒙古、河北、福建、江西、四川等省区的一些资产负债率高、亏本严峻的糖厂施行了封闭破产；三是在广西、云南、广东湛江市和新疆自治区等要点产糖省区封闭破产规划小，长时刻亏本且扭亏无望、污染严峻的糖厂，一起鼓舞优势企业扩展规划，进步技能水平。

  因为糖业是资源型工业，一个糖厂75%的赢利来自于农业，所以尽管部分糖厂近年来进行了技改、扩能，可是“吃不饱”的现象仍旧存在，所以农人在栽培甜菜后根本不必忧虑作物是否能销完。

  从近几年的趋势来看，甜菜的收购价呈逐年上升的趋势，横向比照其栽培其他经济作物有必定优势经过种楂甜菜能实实在在的改进农人的日子。

  食糖商场局势较好，制糖企业为了满足扩能后对糖料的需求，加大了对甜菜栽培的拔擢，经过发放各种补助、引入新技能、科普下乡等办法协助农人种好甜菜、管好甜菜。

  制糖职业作为资源加工型职业，食糖出产很容易产生周期性的供求失衡。我国食糖商场具有显着的周期动摇规则：价格上涨－出产扩张－过剩－出产缩短。自1992年国家铺开食糖商场后现已产生过数次周期性动摇，产生严峻的供求危机，阅历了数次价格大幅动摇。出资者仍应充沛留意产品价格动摇给公司运营成绩带来的危险。

  甘蔗是食糖出产的首要原材料，在公司食糖出产本钱中所占比重为80%左右。原材料供给危险首要反映在包含天然灾害在内的不可抗力导致甘蔗减产的危险。甘蔗是食糖出产的最首要原材料。甘蔗有必要及时、就地加工，不能长途运送、调拨。若公司与蔗农签定订单合同蔗区内的甘蔗栽培遭到全体或部分的天然灾害等不可抗力要素影响，原材料供给必然遭到严峻影响，然后对公司成绩构成必定的影响。

  我国食糖出产和消费长时刻以来一向以蔗糖为主。近年来，跟着资源不断整合，工业会集度增强，制糖企业逐步向集团化运营形式改变，民营、外资企业也逐步参加糖业范畴的竞赛，商场竞赛加重。公司首要产品经过二十年的优化、调整，产品工艺趋于安稳，职工技能本质逐步进步，产品质量坚持抢先，品牌影响力较大，内外部商场建立了必定的客户群和客户联系，客观上具有了健康、持续展开的内涵条件，可以应对商场竞赛的危险。

  2019/2020制糖期，我国食糖进口量同比添加，出口量同比略减，国家将持续严厉打击食糖私运等微观调控办法，加强食糖进口办理，维护商场秩序，坚持食糖商场运转根本安稳。

  制糖企业之间的竞赛将越来越剧烈，无论是与世界企业仍是国内企业之间的竞赛都面对这种局势。现在，我国食糖工业的竞赛才能归于全球的中上水平，但与巴西、澳大利亚、泰国、南非和危地马拉五个食糖出口大国比较仍有较大的间隔，进步世界竞赛力亟待跨过出产条件较差，出产规划较小，技能落后、出产功率不高，蔗糖产品质量不高、种类单一，缺少有用维护等五道坎。

  国内还未构成有力的竞赛格式，个体化运营仍比较多，中小糖厂的数量占了98%以上，竞赛力较弱。并且国内糖厂的出产规划和本钱仍难以同其他食糖出口大国的企业混为一谈，出产才能的低下带来的成果往往是高本钱。在这种景象下，我国糖业很难抵挡来自世界糖市的竞赛压力，加上世界上许多国家对制糖业均采纳扶持和维护方针（如给农人补助、约束进口、低税率等），使得我国制糖企业与世界先进食糖出口国之间的竞赛力间隔更为杰出。

  所谓替代品是指在功用上完成对另一产品替换的其他产品，它对本来被替代者的要挟首要来自于对商场和顾客的抢夺，也就在于对方是否具有盈余才能，其产品在质量和功用方面用户的满足程度怎么以及用户转向替代品的难易程度。处于糖职业或不同职业中的企业，或许会因为产品是互为替代品，然后在它们之间产生相互竞赛行为。

  糖、加工糖及制糖副产品职业下流使用主体包含个人、企业和政府机构，使用范畴包含金融、安防、糖、加工糖及制糖副产品、交通、交际文娱、社保等，因为其下流用户数量多，糖、加工糖及制糖副产品职业对下流议价才能较强。

  国内制糖企业的原材料供给首要包含两个来历：农作物(包含甘蔗和甜菜)和进口半制品原糖。糖料作物甘蔗和甜菜的栽培对气候要求较高，甘蔗的产区首要散布在广西、云南、海南等区域，甜菜的产区首要散布在黑龙江、内蒙、新疆等区域，一般企业会挑选间隔糖料原产地较近的区域办厂以下降运送本钱，故制糖企业的散布具有地域性。现在，国内糖料主产区大多建有相应的制糖企业，新进入的企业想要在糖料主产区取得安稳的原材料供给难度较大，整体商场竞赛才能较弱。关于原糖进口配额，商务部对请求企业的加工才能、注册资金、年出售额等方面提出了比较严厉的要求，新进入企业拿到配额的难度较大。综上所述，制糖职业具有较高的原材料供给壁垒。

  潜在进入者是影响职业竞赛强度和盈余性的又一要害要素，它会带来新的出产才能，要求必定的商场份额。而在现在的糖商场，任何新的安排的进入都会对原有构成要挟，这种要挟首要表现在对下流商场需求量的抢夺和对上游商场资源的分流上。新入行者在给职业带来新出产才能、新资源的一起，也期望在被现有企业分割结束的商场中赢得一席之地，这就有或许会与现有企业产生原材料与商场份额的竞赛，终究导致职业中现有企业盈余水平下降。

  中粮糖业是中粮集团控股，国内A股上市的糖业龙头公司，建立于1993年，公司总部坐落新疆昌吉，现阶段公司的主营事务是食糖和西红柿的加工，其间食糖事务完好布局了全工业链，包含精粹糖事务、自产糖事务以及分销糖事务。

  中粮糖业针对全工业链的不同布局，在国内具有13家制糖企业和2家精粹糖企业，其间，甘蔗制糖范畴有5家企业，甜菜制糖范畴有8家企业，与此一起，中粮糖业在海外还具有澳大利亚Tully制糖企业。

  南宁糖业股份有限公司，公司建立于1999年，同年5月在深圳买卖所上市，首要从事机制糖、纸产品的出产和出售，具有日处理甘蔗4.5万吨、年产机制糖65万吨的出产才能。现有制糖企业5家、首要控股子公司4家，职工3900多人，是以制糖为主业、展开多种运营的大型企业。2019 年4月，广西乡村出资集团有限公司成为南宁糖业新的控股股东，将充沛运用广西农投集团的内外部资源，引领南宁糖业进一步进步工业会集度，进步归纳竞赛力。

  广西粤桂广业控股股份有限公司首要事务为：机制糖（白砂糖、赤砂糖）的出产和出售，纸浆和机制纸（文明纸、日子用纸原纸）的出产和出售，硫铁矿的挖掘、加工、出售，硫酸、试剂酸（精制硫酸）、铁矿粉（硫铁矿烧渣）和磷肥（一般过磷酸钙）的出产和出售。一起，展开食糖买卖事务。首要产品是白砂糖、赤砂糖、纸浆（机制浆）、书写纸、日子用纸原纸、硫铁矿矿石（硫精矿、-3mm矿、块矿、手选矿）、硫酸、试剂酸（精制硫酸）、铁矿粉、磷肥。

  美国好时公司于1927年10月24日依据特拉华州法令注册建立。该公司是全球糖块业的领导者，以巧克力，糖块，薄荷糖，口香糖和其他甘旨小吃带来的美誉而出名。该公司是北美最大的优质巧克力出产商，美国抢先的小吃制作商以及巧克力和非巧克力糖块的全球领导者。

  亿滋世界公司于2000年在弗吉尼亚州建立。公司是全球最大的零食公司之一。公司首要出产和出售零食，包含饼干（饼干、饼干和咸点心）、巧克力、口香糖和糖块，以及各种奶酪和食物杂货和粉末饮料产品。公司在大约80个国家有事务，并在全球150多个国家出售产品。

  金宝汤公司一向秉持着“纯真食物，关乎生命每一刻”的展开主旨。一百多年来，一代代顾客一向信赖着金宝汤所供给的正宗、甘旨、实惠的小吃、汤品、便餐和饮品。始建于1869年，金宝汤公司一向致力于回馈社会和维护地球天然资源。金宝汤公司是规范普尔500指数的五百家公司之一，一起也是富时社会职责指数的当选企业。

  “十四五”时期，跟着科技的展开，我国糖业面对转型晋级。在上游糖料栽培范畴，糖料栽培良种化、机械化、水利化等程度将进一步加深，糖业出产本钱可以有用下降；在制糖工业范畴，我国制糖工业加工工业链将进一步延伸，5G、物联网等技能将有助于工业才智化、数字化晋级，糖业转型晋级脚步进一步加速。

  经过机械化、良种化来下降出产本钱，进步竞赛力。经过测土配方上肥、生物防治病虫害来下降投入本钱、进步产品品质。经过水利化和科学灌溉来进步单产。

  经过延伸蔗糖精深加工工业链来做强糖。5G通讯、物联网、斗极定位、遥感等现代信息技能用于蔗地丈量、土地确权、甘蔗收割、砍运调度，农机耕具办理、仓储物流办理等方面。糖业大数据根底支撑渠道、涉糖农业大数据服务渠道、制糖工业大数据服务渠道、泛糖产品买卖大数据服务渠道、糖业金融大数据服务渠道、糖业政务监管大数据服务渠道等。

  「千际行研陈述」供给 GISC 分类职业的展开研究陈述，是出资者和运营者全面深化了解我国各类职业的最好东西。